新能源汽车产业链行业:7月新能源车市淡季不淡 中国动力电池份额再提升

时间:2023-08-10 17:56:43 来源: 东方证券股份有限公司

本周看点

新能源车企7 月成绩单出炉

最新全球动力电池TOP10 出炉


(相关资料图)

亿纬锂能(300014.SZ):出货规模迅速增长,业绩预增超50%

雅化集团(002497.SZ):连拿特斯拉与宁德时代氢氧化锂长单锂电材料价格

钴产品:电解钴(28.1 万元/吨,-3.78%);四氧化三钴(17.6 万元/吨,-1.40%);硫酸钴(4.1 万元/吨,-7.94%);

锂产品:碳酸锂(26.6 万元/吨,-4.49%),氢氧化锂(24.9 万元/吨,-4.60%);

镍产品:电解镍(17.1 万元/吨,0.96%),硫酸镍(3.6 万元/吨,0%);

中游材料:三元正极(523 动力型21.2 万元/吨,-5.15%;622 单晶型23.1 万元/吨,-4.15%;811 单晶型25.7 万元/吨 ,-2.84%);磷酸铁锂(9.4 万元/吨,-1.06%);负极(人造石墨(低端产品)2.2 万元/吨,0.00%;人造石墨(中端产品)3.5 万元/吨,0.00%;人造石墨(高端产品)4.3 万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm 涂覆1.9 元/平,0.00%;9+3μm 涂覆1.8 元/平,0.00 %);电解液(铁锂型2.9 万元/吨,-2.56%;三元型3.5 万元/吨,-1.40%;六氟磷酸锂14.1 万元/吨,-3.77%)

电动车仍处于高速增长期,新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020 年下半年至今经历高速增长,在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速,而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾,电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。

终端销量持续增长,淡季不淡趋势向好。根据乘联会预估,7 月新能源乘用车零售62 万辆左右,同比增长27.5%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑,比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6 等重点车型均收获较好订单反响,有望提振需求,对全年销量形成有力支撑。产业链排产方面,3 月以来电池产业链进入逐月改善阶段,8 月龙头电池厂排产仍保持向上趋势,呈现淡季不淡现象。

估值触底盈利向上,未来增长确定性依旧较强。板块经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分,同时展望明年,待各环节价格/盈利回归合理后,产业链量端仍将保持可观增长,量升利稳状态下板块仍有望获得20%-30%复合增速,带来EPS 端的显著收益;此外部分环节开始出清、出口持续向好、储能保持旺盛,多重因素增强利好逻辑,而当前行业公司估值普遍20倍左右,随着时间进入下半年,短期基本面向好+年度估值切换都有望带来可观收益空间。

建议关注:在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司,包括电池环节宁德时代(300750,未评级)、电解液龙头天赐材料(002709,未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812,未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301,未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799,未评级)。

风险提示

政策变化风险;电动车销量不达预期风险;原材料价格波动,盈利变化风险;产能投放加快,过剩引发行业竞争风险;假设条件变化影响测算结果。

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